sigile ha scritto:sonny ha scritto:da quello che si dice banca intesa ed unicredit si fonderanno nel 2009 per contrastare le perdite e rinviare il fallimento di qualche anno
Capo confermo il rumor,
anche se oramai non è possibile capire se questo basterà a contenere le perdite o evitare il fallimento.
Allarme Bce: "Europa a rischio" - E in Italia raddoppia il deficit
Per la prima volta dal 2003, la Banca centrale europea si prepara a tagliare i tassi d'interesse. Il presidente Jean-Claude Trichet ha preparato il terreno ammettendo che, nonostante la decisione unanime di mantenere il costo del denaro al 4,25%, il Consiglio direttivo ha esaminato oggi anche la possibilità di tagliarli, vista la crisi "senza precedenti" che sta investendo Usa ed Europa.
Parole così forti non si erano mai ascoltate ad una conferenza stampa della Bce. Neanche dopo l'11 settembre.
Trichet ha cambiato persino l"incipit' del suo intervento, puntato tutto sulla crisi piuttosto che - come in precedenza - sul rischio-inflazione: "Abbiamo discusso del recente intensificarsi delle turbolenze sui mercati finanziari", e "verificato un livello straordinariamente alto di incertezza". Una "situazione mai vista prima", ha poi precisato Trichet, riconoscendo che rispetto a settembre, quando le staff projection della Bce prevedevano una crescita dei Quindici intorno all'1,7% nel 2008 - "ci sono stati cambiamenti" e lo stress dei mercati finanziari rischia di avere un impatto "più avverso del previsto". I Quindici, infatti, "si stanno indebolendo", con una "domanda interna in contrazione".
Sull'orlo della recessione. Dopo aver oliato il meccanismo di funzionamento dei mercati creditizi attraverso fortissime iniezioni di liquidità , insomma, è il contesto macroeconomico - con l'Europa sull'orlo della recessione e il petrolio in calo - che inizia a richiedere un intervento sui tassi. Proprio il calo dei consumi sta raffreddando l'inflazione, rallentata a settembre al 3,6% (era al 4% a luglio e al 3,8% ad agosto). E lo stesso sta facendo il credito divenuto più difficile, con i tassi di mercato come l'Euribor schizzati oltre il 5%.
Certo, i prezzi corrono ancora ad un ritmo quasi doppio rispetto alla soglia desiderabile del 2%. "I rischi inflazionistici al rialzo sono scesi, non spariti", ha avvertito Trichet. Prima di tagliare, la Bce continuerà a "monitorare la situazione", per verificare se il trend di discesa dell'inflazione sarà confermato. Ma - si è compiaciuto Trichet - "gli indicatori di mercato come gli swap segnalano una stabilizzazione delle aspettative d'inflazione".
Quali tempi per il taglio. Sulla tempistica del futuro taglio giocheranno un ruolo anche l'esito del voto del Congresso Usa sul piano di salvataggio del sistema finanziario da 700 miliardi di dollari, e l'impatto della crisi sulle banche europee. I mercati puntano senza riserve su fine anno. Secondo Julian Callow, capo-economista per l'Europa di Barclays Capital, Trichet sta "chiaramente segnalando che mirano a tagliare. La domanda è se sarà a novembre o dicembre". L'euro sceso oggi ai minimi di un anno sul dollaro indica che i mercati si aspettano un taglio a breve: a novembre, secondo JP Morgan e Royal Bank of Scotland. E Citigroup non esclude un intervento coordinato delle banche centrali sui tassi in tempi ancora più ravvicinati.
Da qui alla prossima riunione del Consiglio il 6 novembre, la Bce continuerà ad essere impegnata in prima linea. Sabato Trichet sarà a Parigi con i leader di Francia, Italia, Germania e Gran Bretagna per fare il punto sulla crisi. L'idea per affrontare la tempesta, per il momento, è quella di procedere con interventi dei singoli governi: l'idea di un 'piano Paulson' applicato all'Europa - dice Trichet - "non rientra nella cornice politica dell'Europa", che non è federale come gli Usa. "Noi - spiega riferendosi alle ripetute iniezioni di liquidità - faremo quello che è nelle nostre responsabilità " e con la Fed c'è uno strettissimo coordinamento, come mostrano le massicce immissioni di dollari. E in un periodo così eccezionale, è "giusto" che i governi si muovano tempestivamente.
L'Fmi: "Cruciali gli interventi". Un giudizio del tutto analogo ha espresso nelle stesse ore il Fondo monetario internazionale: "E' cruciale che la politica adotti misure forti per rimediare alle turbolenze e favorire la ripresa del sistema finanziario", osserva nel World Economic Outlook, che sarà diffuso la prossima settimana a Washington. E ripristinare il capitale di intermediari finanziari, società di Borsa e banche d'investimento "aiuta ad alleviare il rallentamento economico", visto che queste istituzioni giocano un ruolo essenziale "nella trasmissione degli shock finanziari all'economia reale". D'altronde, "Il paragone fra le turbolenze attuali e gli episodi precedenti lascia intravedere che la possibilità di un pronunciato rallentamento economico negli Usa è molto forte". L'economia di Eurolandia, "malgrado l'aumento dei prezzi degli asset e dei coefficienti di indebitamento", è "più protetta da un forte rallentamento" grazie alla relativa "robustezza" dei bilanci delle famiglie.
La peggior crisi dagli anni '30. In ogni caso, "L'attuale episodio di stress finanziario è fra i più intensi" fra quelli registrati negli Usa "e fra i più generalizzati perchè tocca la maggior parte dei paesi. Lo sviluppo di sistemi finanziari più concorrenziali ha aumentato la vulnerabilità a forti contrazioni dell'attività , nel caso in cui le difficoltà riguardino il settore bancario".
"E' a questo punto fin troppo chiaro che quello che stiamo osservando è lo shock sui mercati finanziari maturi più pericoloso dagli anni '30, che sta ponendo una minaccia fondamentale alla crescita globale", ha detto Charles Collins, vice direttore del dipartimento di ricerca del Fmi, osservando che "anche se in passato periodi di stress finanziario non sono stati seguiti necessariamente da recessione, quando il sistema bancario accusa danni forti come sta accadendo ora, la probabilità di un rallentamento severo aumenta. Inoltre noi riteniamo che i rischi di recessione s'impennano quando il periodo di stress finanziario è preceduto da un incremento dei prezzi immobiliari e da un'espansione del credito".
Stimoli di bilancio. Il Fondo avanza dei suggerimenti. "Le politiche di bilancio potrebbero essere un più efficiente strumento anti-ciclico, almeno nei paesi avanzati, dove un pacchetto di stimoli fiscali da un punto percentuale è associato a una crescita del pil dello 0,1-0,2%. Ma nella loro adozione - aggiunge - i timori sulla sostenibilità del debito possono giocare un ruolo chiave: "Se i governi vogliono adottare misure di bilancio discrezionali devono migliorare la situazione dei propri conti nei periodi di crescita economica e impegnarsi in modo credibile affinchè questi programmi di rilancio siano temporanei".er la prima volta dal 2003, la Banca centrale europea si prepara a tagliare i tassi d'interesse. Il presidente Jean-Claude Trichet ha preparato il terreno ammettendo che, nonostante la decisione unanime di mantenere il costo del denaro al 4,25%, il Consiglio direttivo ha esaminato oggi anche la possibilità di tagliarli, vista la crisi "senza precedenti" che sta investendo Usa ed Europa.
Parole così forti non si erano mai ascoltate ad una conferenza stampa della Bce. Neanche dopo l'11 settembre.
Trichet ha cambiato persino l"incipit' del suo intervento, puntato tutto sulla crisi piuttosto che - come in precedenza - sul rischio-inflazione: "Abbiamo discusso del recente intensificarsi delle turbolenze sui mercati finanziari", e "verificato un livello straordinariamente alto di incertezza". Una "situazione mai vista prima", ha poi precisato Trichet, riconoscendo che rispetto a settembre, quando le staff projection della Bce prevedevano una crescita dei Quindici intorno all'1,7% nel 2008 - "ci sono stati cambiamenti" e lo stress dei mercati finanziari rischia di avere un impatto "più avverso del previsto". I Quindici, infatti, "si stanno indebolendo", con una "domanda interna in contrazione".
Sull'orlo della recessione. Dopo aver oliato il meccanismo di funzionamento dei mercati creditizi attraverso fortissime iniezioni di liquidità , insomma, è il contesto macroeconomico - con l'Europa sull'orlo della recessione e il petrolio in calo - che inizia a richiedere un intervento sui tassi. Proprio il calo dei consumi sta raffreddando l'inflazione, rallentata a settembre al 3,6% (era al 4% a luglio e al 3,8% ad agosto). E lo stesso sta facendo il credito divenuto più difficile, con i tassi di mercato come l'Euribor schizzati oltre il 5%.
Certo, i prezzi corrono ancora ad un ritmo quasi doppio rispetto alla soglia desiderabile del 2%. "I rischi inflazionistici al rialzo sono scesi, non spariti", ha avvertito Trichet. Prima di tagliare, la Bce continuerà a "monitorare la situazione", per verificare se il trend di discesa dell'inflazione sarà confermato. Ma - si è compiaciuto Trichet - "gli indicatori di mercato come gli swap segnalano una stabilizzazione delle aspettative d'inflazione".
Quali tempi per il taglio. Sulla tempistica del futuro taglio giocheranno un ruolo anche l'esito del voto del Congresso Usa sul piano di salvataggio del sistema finanziario da 700 miliardi di dollari, e l'impatto della crisi sulle banche europee. I mercati puntano senza riserve su fine anno. Secondo Julian Callow, capo-economista per l'Europa di Barclays Capital, Trichet sta "chiaramente segnalando che mirano a tagliare. La domanda è se sarà a novembre o dicembre". L'euro sceso oggi ai minimi di un anno sul dollaro indica che i mercati si aspettano un taglio a breve: a novembre, secondo JP Morgan e Royal Bank of Scotland. E Citigroup non esclude un intervento coordinato delle banche centrali sui tassi in tempi ancora più ravvicinati.
Da qui alla prossima riunione del Consiglio il 6 novembre, la Bce continuerà ad essere impegnata in prima linea. Sabato Trichet sarà a Parigi con i leader di Francia, Italia, Germania e Gran Bretagna per fare il punto sulla crisi. L'idea per affrontare la tempesta, per il momento, è quella di procedere con interventi dei singoli governi: l'idea di un 'piano Paulson' applicato all'Europa - dice Trichet - "non rientra nella cornice politica dell'Europa", che non è federale come gli Usa. "Noi - spiega riferendosi alle ripetute iniezioni di liquidità - faremo quello che è nelle nostre responsabilità " e con la Fed c'è uno strettissimo coordinamento, come mostrano le massicce immissioni di dollari. E in un periodo così eccezionale, è "giusto" che i governi si muovano tempestivamente.
L'Fmi: "Cruciali gli interventi". Un giudizio del tutto analogo ha espresso nelle stesse ore il Fondo monetario internazionale: "E' cruciale che la politica adotti misure forti per rimediare alle turbolenze e favorire la ripresa del sistema finanziario", osserva nel World Economic Outlook, che sarà diffuso la prossima settimana a Washington. E ripristinare il capitale di intermediari finanziari, società di Borsa e banche d'investimento "aiuta ad alleviare il rallentamento economico", visto che queste istituzioni giocano un ruolo essenziale "nella trasmissione degli shock finanziari all'economia reale". D'altronde, "Il paragone fra le turbolenze attuali e gli episodi precedenti lascia intravedere che la possibilità di un pronunciato rallentamento economico negli Usa è molto forte". L'economia di Eurolandia, "malgrado l'aumento dei prezzi degli asset e dei coefficienti di indebitamento", è "più protetta da un forte rallentamento" grazie alla relativa "robustezza" dei bilanci delle famiglie.
La peggior crisi dagli anni '30. In ogni caso, "L'attuale episodio di stress finanziario è fra i più intensi" fra quelli registrati negli Usa "e fra i più generalizzati perchè tocca la maggior parte dei paesi. Lo sviluppo di sistemi finanziari più concorrenziali ha aumentato la vulnerabilità a forti contrazioni dell'attività , nel caso in cui le difficoltà riguardino il settore bancario".
"E' a questo punto fin troppo chiaro che quello che stiamo osservando è lo shock sui mercati finanziari maturi più pericoloso dagli anni '30, che sta ponendo una minaccia fondamentale alla crescita globale", ha detto Charles Collins, vice direttore del dipartimento di ricerca del Fmi, osservando che "anche se in passato periodi di stress finanziario non sono stati seguiti necessariamente da recessione, quando il sistema bancario accusa danni forti come sta accadendo ora, la probabilità di un rallentamento severo aumenta. Inoltre noi riteniamo che i rischi di recessione s'impennano quando il periodo di stress finanziario è preceduto da un incremento dei prezzi immobiliari e da un'espansione del credito".
Stimoli di bilancio. Il Fondo avanza dei suggerimenti. "Le politiche di bilancio potrebbero essere un più efficiente strumento anti-ciclico, almeno nei paesi avanzati, dove un pacchetto di stimoli fiscali da un punto percentuale è associato a una crescita del pil dello 0,1-0,2%. Ma nella loro adozione - aggiunge - i timori sulla sostenibilità del debito possono giocare un ruolo chiave: "Se i governi vogliono adottare misure di bilancio discrezionali devono migliorare la situazione dei propri conti nei periodi di crescita economica e impegnarsi in modo credibile affinchè questi programmi di rilancio siano temporanei".
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